Изменения на рынке золота в 2008-2015 гг

Мировой финансовый кризис, глобальная рецессия и глобальная задолженность привели к значительной волатильности цен на золото. По последним данным, опубликованным Всемирным советом по золоту (июнь 2014 г.), произошли некоторые изменения по сравнению с предыдущим периодом.
Несмотря на ожидание в конце прошлого года снижения цены на золото, с начала этого года
цена на золото выросла почти на 10 процентов. По сравнению с другими финансовыми активами, золото показало относительно хорошие результаты в течение первых 6 месяцев этого года и достигло более высокой доходности по сравнению с серебром, другими товарами, включая ценные бумаги с фиксированным доходом и акции. К восходящей тенденции цен на золото
способствовали также закупкам центральных банков (180 тонн), включая спрос на ювелирные изделия, который был самым высоким с первого квартала 2005 года.

В начале 2014 года как рыночный риск, так и волатильность были относительно низкими. Относительно низкие процентные ставки со второй половины 2008 года, включая избыток облигаций более низкого качества, привели к частичному увеличению риска в финансовой системе. В последний период волатильность на международном финансовом рынке была относительно низкой, что создает благоприятные условия для инвесторов диверсифицировать свой портфель. Всегда важно оценить спрос и предложение в последний период. Общий объем предложения золота в 2013 году по сравнению с 2012 годом снизился на 5 процентных пунктов и составил 4 254 тонны. Хотя хеджирование чистого производителя не зафиксировало каких-либо существенных изменений в период с 2012 по 2013 год, производство за этот период увеличилось на 6% и составило 3 022 тонны. В 2013 году общее предложение рудника увеличилось на 5%. Наиболее значительным изменением стало сокращение переработанного золота на 22 процентных пункта.
Общий спрос в 2013 году по сравнению с 2012 годом снизился на 5 процентных пунктов. Спрос на слитки и монеты значительно вырос на 31 процентный пункт. Спрос на изготовление ювелирных изделий увеличился на 18 процентных пунктов. Спрос на технологии снизился на 2 процентных пункта. Кроме того, спрос центрального банка на чистые покупки золота в 2013 году снизился на 25 процентных пунктов, а спрос на золото в рамках внебиржевых инвестиционных и фондовых потоков в 2013 году медленно увеличивался.
Золото является очень стабильным активом и рассматривается как резерв всех резервов. В этой области произошли некоторые изменения, хотя и незначительные. Что касается золотых резервов, то в первой половине 2014 года по сравнению с предыдущим периодом произошли изменения в обе стороны как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения. Некоторые страны, такие как США, Российская Федерация, Франция, Нидерланды и Индия, сократили официальные золотые резервы. Некоторые страны, такие как Китай, Япония, включая Международный валютный фонд, не изменили официальных золотых резервов.
ЕЦБ, Германия, Италия, Португалия, Тайвань и Турция увеличили официальные золотые резервы.
С аналитической точки зрения всегда важно, каков уровень валютных резервов и какой
доля золота в этих резервах составляет. Некоторые страны, особенно те, которые исторически могли иметь в портфеле своих активов подход к хранению в иностранной валюте, а не в золоте, демонстрируют очень большие различия с точки зрения доли официальных золотых резервов в общем портфеле валютных резервов. С одной стороны, у Китая самый низкий золотой запас (1,3% от общих резервов), Япония (2,6%), Тайвань (4,4%), Российская Федерация (8,3%) и Индия (8,4%) относятся к странам с самое низкое соотношение золотых резервов к общему уровню активов. С другой стороны, Португалия (84,4%), США (71,7%), Германия (69,8%), Италия (67,1%), Франция (65,5%) и Нидерланды (54,2%) относятся к странам с самой высокой долей официальных золотых резервов в общем портфеле активов их соответствующих центральных банков. Здесь важно отметить конкретную ключевую проблему. Те страны, которые приняли единую валюту, такие как Германия, Франция, Италия, Нидерланды, включая Португалию, имеют относительно очень высокий уровень официальных золотых резервов в общих активах балансов центральных банков.
В первой половине 2014 года эти страны увеличили запасы золота в своем портфеле.
Китай, ЮАР и Российская Федерация относятся к основным производителям золота. Хотя эти страны не являются членами какого-либо валютного союза, но в то же время они не увеличили значительно свою долю официальных золотых резервов, хотя они зафиксировали профицит счета текущих операций и избыточные валютные резервы от своего экспорта.
Это может быть очень интересным предметом для дальнейшего аналитического исследования, чтобы определить, что стоит за относительно очень высокой долей официальных золотых резервов в балансе центральных банков в большинстве развитых стран по сравнению со странами с формирующейся рыночной экономикой с относительно очень низкой долей золотых резервов.
Заключение
Изменение структуры мирового спроса на золото в сочетании с макроэкономическими изменениями на Западе и Востоке привели к постоянно меняющимся драйверам цены на золото. Хотя в ретроспективе легко идентифицировать факторы, которые имеют существенные линейные и нелинейные отношения с золотом, труднее выбрать те, которые фактически влияют на цену золота, учитывая количество макроэкономических факторов, которые взаимозависимы.
В частности, инфляция, процентные ставки, денежная масса, стоимость валюты, а также сырая нефть и фондовый рынок — все они в значительной степени взаимосвязаны. Более того, еще сложнее количественно оценить влияние общей неопределенности на рынках, а также денежно-кредитной политики и политики на цену золота. Именно эта неопределенность в сочетании
с множеством этих факторов стимулирует спрос на золото сегодня.

На основании анализа данной статьи можно сделать следующие выводы. На протяжении большей части 20-го века золото определялось долларом США, и часто неправильно понимают, что он по-прежнему является ключевым двигателем в нынешней денежной системе. Однако экономисты установили, а также доказали с помощью полиномиальной регрессии золота по сравнению с индексом потребительских цен США и M2, что рост денежной массы в сочетании с системным риском определяет рост цен на золото в 21 веке. Исторически сложилось так, что высокий системный риск в виде увеличения общего долга по отношению к ВВП совпал с повышением цены на золото.
Кроме того, с середины 2010-х годов увеличение доли спроса на золото со стороны золотых инвестиционных продуктов, таких как обеспеченные золотом ETF, привело к повышенной волатильности цены на золото, поскольку стало легче входить и выходить из инвестиций в золото. Апрельский обвал цен был значительно усугублен ликвидацией золотых ETF. Таким образом, спекуляция также способствует росту цены на золото, поскольку значительно увеличивает ее волатильность.
В настоящее время опубликованы очень разные прогнозы цен на золото, и множество теорий связано с тем, где цены на золото будут развиваться по сравнению с текущими уровнями цен. Заметный сдвиг потребительского спроса, а также спроса частных инвесторов из США и Европы в Юго-Восточную Азию и Ближний Восток будет иметь последствия для будущего.

Call Now Button