Вялая праздничная торговля может продемонстрировать более масштабную и позитивную картину на рынке золота, поскольку драгоценный металл продолжает удерживать свои позиции, даже несмотря на то, что процентные ставки растут.
Когда рынки Америки открылись после новогодних каникул, процентные ставки по 10-летним облигациям выросли до 4,6% — самого высокого уровня с мая. В то же время доллар США остается выше 108 пунктов.
Однако, несмотря на эти два существенных препятствия, рынок золота смог удержать свои позиции. Спотовое золото в последний раз торговалось по $2,633.80 за унцию и выросло на 0.60% за день. Некоторые аналитики предостерегают инвесторов от отслеживания тенденций в этот праздничный сезон, поскольку ликвидность крайне низкая; некоторые ключевые рынки, такие как Лондон, по-прежнему закрыты в связи с рождественскими праздниками.
Другие аналитики отмечают, что нарушенная отрицательная корреляция между доходностью облигаций и золотом может стать ключевой темой для инвесторов в ближайшее время. Традиционно золото чувствительно к более высокой доходности облигаций, поскольку это повышает альтернативные издержки драгоценного металла как не приносящего прибыль актива. Эксперты полагают, что процентные ставки по долгосрочным бумагам неизбежно будут осуществлять обратную реакцию на ожиданиях повышения давления инфляции, что в свою очередь заставит Федеральный резерв ужесточить свои дальнейшие действия в ближайшие дни.
Федеральный резерв на прошлой неделе, обсуждая денежную политику ближайшего будущего, дал четкий сигнал, что впереди последует как минимум двукратное ужесточение. Ранее предполагалось, что ЦБ четыре раза снизит ключевую ставку.
По мнению Тома Брюса, эти действия могут легко превысить 5%, и он не одинок в своих ястребиных взглядах.
Специалисты Bank of America по облигациям с фиксированной доходностью ожидают увидеть более высокую доходность в США по мере увеличения предложения облигаций в 2025 году.
«Одним из ключевых вопросов для рынка UST в ближайшие годы станет баланс между спросом и предложением. Наряду с республиканским размахом, ожидается, что дефицит будет расти более агрессивными темпами, начиная с финансового года 2026 года. Мы ожидаем, что Казначейство США снова начнет наращивать предложение купонов во второй половине 2025 года, чтобы подготовиться к более крупным расходам», — заявили аналитики в своем отчете о прогнозе на 2025 год. «Что касается спроса, мы оптимистично настроены в отношении по-прежнему поддерживающей базы покупателей, но нарастающие фискальные опасения и риск повышения инфляции могут осложнить этот фон. Однако сохраняются риски, что этот баланс ухудшится, если инвесторы станут более скептически относиться к «покупке на спаде», обеспокоенности потенциальным всплеском инфляции, если ФРС снова поставит на карту повышение ставок».
Наряду с ростом государственного долга некоторые аналитики отмечают, что инвесторам в золото не нужно бояться более высокой доходности, поскольку на рынке есть и другая динамика.
Аналитики по сырьевым товарам отмечают, что покупки золота центральными банками полностью трансформировали рынок, изменив основы спроса и предложения. Большинство аналитиков ожидают, что центральные банки продолжат диверсификацию от доллара США к золоту, что уменьшит влияние колебаний доллара на драгоценный металл. По некоторым оценкам, аналитики ожидают, что спрос на золото со стороны центральных банков в 2025 году останется выше пятилетнего среднего показателя в 500 тонн.